2025年，受储能等锂电行业细分发展宗旨的需求拉动，锂电行业迎来爆发式增长。信达证券曾在研报中指出，能源需求矜重增长，受益储能、商用车电动化高增，2025~2026年需求有望继续超预期。

　　对翌日需求的增长预期亦刺激了锂电产业链各门径加大产能的投资力度。

　　笔据高工产业研究院（GGII）不十足统计，2025年我国锂电产业链全门径公开投资名目（含锂电板及主要材料、固态电板、钠电板）超282个，总投资额超8200亿元，同比增长超74%。

　　GGII指出，2025年中国锂电板新增计划名目（含签约、公告、开工，下同）共计约64个，计划产能超1100GWh，同比增长105%。从名目投资额来看，全年计划投资总和达3485亿元，同比增长92%。2025年以来，宁德时期（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、中创新航（03931.HK）、前程能源、楚能新能源等电板企业接踵晓喻新产能确立宗旨，开释出行业膨胀的积极信号。

　　2025年中国锂电板正极材料、负极材料、电解液、隔阂、铜箔等领域共计计划投资3085亿元，同比增长127%。其中，正极材料与电解液的增长幅度最为杰出。

　　扩产信号依然明确。行为中游的电板厂商正在以多样方式与上游资源企业绑定更平静的配合关系，以此来保险翌日的供给。

　　2025年12月26日，富临精工（300432.SZ）泄露了子公司江西升华新材料有限公司（以下简称“江西升华”）增资扩股的发达，能源电板龙头宁德时期宗旨斥资25.63亿元增资，将其持有的江西升华的股权比例提高至51%，旨在加速推动江西升华在优质磷酸铁锂家具研发与分娩、海外化拓展、供应链升级及储能商场发展等方面进程。

　　同庚10月，宁德时期还晓喻斥资26.35亿元，入股锂盐巨头天华新能（300390.SZ)，成为其第二大股东。险些归拢时期，中创新航晓喻联手华友控股集团，以政策投资者身份入股另一锂盐公司盛新锂能（002240.SZ）。

　　“入股的样貌主如果为了保险资源的供应。”真锂研究独创东说念主墨柯对时期财经说，“其次是咫尺有越来越多的时刻开荒方面的配合，需要以比较高的隐秘性（进行），而不单是是某一种材料的供应。”

　　长协订单鸿沟更大、股权绑定更深

　　在这一轮的锂电扩产潮里，锂电产业链正在构筑更深层的配合关系，“股权深度绑定+大额长协锁定”的双重机制，为电板厂商扩产提供更坚实有劲的原料保险。

　　以中创新航为例，在晓喻政策入股盛新锂能后，其与盛新锂能签署《2026-2030年配合框架契约》，在2026年至2030年期间向盛新锂能采购锂盐家具20万吨。相似晓喻入股的华友控股集团也宗旨在2026年至2030年期间向盛新锂能采购锂盐家具22.14万吨，两家公司共计锁定超42万吨锂盐的长期产能。

　　事实上，早在2021年的锂电鸿沟化扩产周期里，电板厂商与材料企业的配合模式便初见雏形，宁德时期与湖南裕能（301358.SZ）、嘉元科技（688388.SH）、永太科技（002326.SZ）的配合便始于这一时期，那时主要通过少数股权投资或合伙建厂的方式初步建立供应链权衡，配合焦点汇集在产能保险层面。

　　曾冲击A股上市的锂电材料厂商金力股份在招股书中示意，比年来，在群众率性发展新能源汽车的配景下，以宁德时期为首的能源电板企业开启产能膨胀发展模式，2021年宁德时期总产能达160GWh。松下、三星SDI、韩国SKI、国轩高科（002074.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）等企业均加速扩产。

　　而与2021年比拟，本轮配合的订单鸿沟更大、配合周期更长（多为2026~2030年长期契约），股权绑定的深度和广度也显贵擢升，变成了“成本+订单”的双重绑定闭环。

　　除了中创新航与盛新锂能的配合，宁德时期与天华新能的配合亦然最典型的例子。2021年，宁德时期初度现身天华新能前十大股东名单，彼时其持股比例仅为0.83%，截止讲述期末持股数目为486.22万股。如今，宁德时期对天华新能的持股比例依然上升至13.54%，持股数目增至1.12亿股。

　　近期天华新能泄露的2026年关联来往瞻望公告表现，其瞻望公司及控股子公司拟与关联方宁德时期过火控股子公司发生总金额不稀奇东说念主民币19亿元（不含税）的日常关联来往。2025年1~11月，两边发生的关联来往金额共计15.77亿元，实质包括向宁德时期过火子公司销售电板级氢氧化锂、碳酸锂等家具，以及提供代加工就业等。

　　如今，借滋长协订单与股权投资，锂电产业链已变成以电板厂商为中心，袒护险峻游的“电板集团”，行业新的竞争模式加速变成。宁德时期、中创新航、亿纬锂能、国轩高科等闻明锂电企业旗下参股、联营企业已有繁密A股上市公司现身。这些被各大锂电企业径直或曲折参股的企业，总体市值已稀奇千亿元。

　　值得真贵的是，亿纬锂能是二线梯队中领有与上市公司合伙公司数目最多的厂商，合伙企业包括贝特瑞（920185.BJ）、华友钴业（603799.SH）、川能能源（000155.SZ）、新宙邦（300037.SZ）、德方纳米（300769.SZ）、金杨精密（301210.SZ）、恩捷股份（002812.SZ）。

　　其中，华友钴业、恩捷股份均为亿纬锂能的材料供应商，且签有长协。在这一轮锂电扩产潮中，亿纬锂能与恩捷股份旗下子公司缔结《群众政策配合框架契约》，瞻望2025~2031年在东南亚、欧洲等商场向其优先采购电板隔阂不少于30亿闲居米；而在匈牙利地区，亿纬锂能宗旨2026~2035年期间向华友钴业子公司采购超高镍三元正极材料共计约12.78万吨。

　　锂电材料扩产侍从，加价声起

　　在锂电板扩产潮、锂电巨头锁定材料产能的带动下，上游锂电材料也出现了新一轮的扩产潮。

　　GGII指出，2025年，锂电板材料领域中正极材料与电解液的投资增长幅度最为杰出。正极材料方面，商场对高压实密度、长轮回寿命家具的需求大增，驱动相关产能加速膨胀。电解液领域的高速增长，除受供需结构更始及终局商场需求拉动外，上游原材料价钱翻倍推高分娩成本，重叠家具供不应求的商场模式，促使企业加速扩产节拍，以保险商场供应。

　　“2025年锂电产业链呈现‘结构性闹热’，磷酸铁锂、湿法隔阂、电解液等电板材料各门径供需改善，产能愚弄率擢升。”TrendForce集邦商量分析师曾佑鹏说，“以磷酸铁锂正极材料为例，2024年举座产能愚弄率在50%~60%，2025年受益于储能需求爆发和能源商场的继续增长，铁锂举座产能愚弄率上升至70%以上，下半年旺季行情时月度产能愚弄率拉升至接近80%，头部企业近乎满产运行。”

　　“这一轮长协订单鸿沟大宗更大，且多遴荐‘锁量不锁价’的模式。”曾佑鹏进一步示意，产业过程3年傍边的下行周期，上游材料产能膨胀昭彰放泛泛严慎，部分材料以致启动紧缺，如六氟磷酸锂、碳酸锂等要津材料供需垂死，价钱高潮预期强烈。中小企业产能出清，头部企业汇集度擢升，产业链讲话权增强，推动配合模式升级。

　　“咫尺不存在产能被大客户十足锁定的情况，咱们不错通过络续扩建、翻新产线大要并购等方式扩大产能，笔据客户需求机动适配产能。” 有头部材料厂商向时期财经指出。

　　另一家主流材料厂商告诉时期财经，面前锂电材料行业自身存在产能填塞，如果没能与客户建立长协、拿到订单，那么公司产能无法消化才是危机情况。而时期财经从多家材料厂商处了解，材断订价多以“原材料+加工费”的浮动机制，其华夏材料价钱按商场价推行。

　　“往常行情火热时，价钱基本上一个月一变，而咫尺变成了一个季度谈一次。散单的价钱至少比长协价贵2000元。”一家材料厂的相关东说念主士佳远（假名）示意，“长协定的是加工费的价钱，谈价时期更长极少，比如2个月或3个月谈一次。”

　　在这一轮锂电扩产潮中，尽管还未出现长协订单谈价周期的更始，但加工费的上调已在酝酿。

　　左近2025年末，磷酸铁锂行业加价的音信搅拌商场。自2026年起，头部磷酸铁锂厂商全系列铁锂家具加工费将融合上调3000元/吨，这与行业需求暴涨、磷酸铁锂厂商长期耗损不无关系。

　　中国化学与物理电源行业协会副布告长汤雁在2025年11月的一次斟酌会上示意，磷酸铁锂材料行业已成为锂电产业链中竞争最浓烈、利润承压最严重的门径。全行业团结耗损超36个月，6家上市企业平均欠债率达67.81%。内卷式竞争铺张的是宝贵资源，透支的是悉数产业的创新活力。

　　公开数据表现，2022年底至2025年8月磷酸铁锂材料价钱从17.3万元/吨暴跌至3.4万元/吨，跌幅达80.2%。汤雁指出，咫尺头部企业订单已排至2026年，产能满产，但磷酸铁锂材料成本压力仍未压根缓解，无序竞争重叠产业链利润分拨不对理，正不断理会我国贫瘠厚爱的群众供应链上风。

　　“笔据行业协会公布的磷酸铁锂成本指数，2025年1~9月扣除碳酸锂成本后，磷酸铁锂材料行业的平均成本区间约为1.57万元/吨~1.64万元/吨，但商场的平均售价（扣除碳酸锂）独一约1.42万元/吨，平均售价无法袒护平均成本。”曾佑鹏对时期财经说。

　　电板厂商的供应链生态对决

　　时期财经真贵到，长协的普及，正在给锂电行业竞争模式“洗牌”。竞争已从单一企业的产能价钱“内卷”，升级为以中枢电板厂为中心的供应链生态对决。头部企业正围绕固态电板、钠电板等时刻途径张开竞备，头部电板厂通过与少数材料企业绑定，合手紧了要津资源；一线材料商则借此锁定了产能出口。

　　这种“强强联手”举高了行业门槛。

　　墨柯指出，锂电时刻的逾越是举座性的。“打个比喻，电板能量密度的提高会负担到许多方面，如材料与材料之间的配合、电板的制造层面等。如果企业和往常一样各利己战的话，时刻逾越就不会太快。但竞争敌手更多侧重都集开荒的整合样貌，那么竞争敌手（研发进程）就会比你快。”

　　以嘉元科技与宁德时期的配合为例，嘉元科技2025年11月泄露公告指出，两边应允建立长期配合伙伴关系，在新式电板用负极集流体材料（包括但不限于固态电板用铜箔）的供应、研发、分娩等方面全场所开展配合。就两边共同配合研发的家具，嘉元科技在相关方面得意宁德时期条目的前提下，宁德时期将嘉元科技行为该新家具的优选供应商。

　　此外，在钠电领域，宁德时期在2025年11月还与容百科技（688005.SH）签署配合契约，两边不仅已矣了材料批量采购意向，还将积极开展钠电全场所家具时刻配合。

　　有材料厂商东说念主士示意，电板及电板材料行业自身便是面向大型企业的“To B”业务，给客户的供货家具是与客户共同研发，一朝参加客户名目，很难被替换，且名目会继续和客户迭代而非绵薄的代工。

　　“咱们判断翌日几年电板产业链会处于产能均衡以致供不应求的状况，悉数行业会保持一定的利润空间。”上述东说念主士示意。

　　据时期财经不雅察，锂电行业的商场共鸣正在变成，翌日商场将向具备时刻、鸿沟与供应链协同才调的头部玩家汇集。

　　“这个行业正在冉冉站队，变成几个比较主要的集团方阵。”墨柯说，“时刻发展的趋势越来越细分化，哪怕一个狭窄的逾越自身看上去没什么，如果用上了可能对企业的经济效益、商场份额等有显贵的作用。一些时刻实力比较强的中小企业，大的电板厂也会实时将它拉到我方的阵营来。”

　　“基本上，（到终末）会有1~2家是相对较强，有3~4个集团方阵相对偏弱一些。”墨柯补充说念。